David Igual Molina
- Profesor de Finanzas en la UPF Barcelona School of Management
- Director del Curso Executive Online en Fintech: la reinvención de las finanzas
- Socio cofundador de Pensium
El Fondo Monetario Internacional ha efectuado recientemente[i] una revisión de sus previsiones económicas con la incorporación del impacto previsible de la pandemia del Covid-19 en las diferentes regiones del mundo. Miembros de la institución han utilizado la expresión "Gran Reclusión" para describir su magnitud y prevé un desplome del PIB a nivel global muy intenso, con una contracción más fuerte en las economías desarrolladas que en las emergentes. Para España, la previsión es una contracción del 8% para el año 2020 y en otros países como Italia de una reducción del 9,1% o para Estados Unidos de un 7,5%.
Esta crisis, evidentemente, también va a tener su impacto en el sector financiero y en concreto en las Fintech que es un sector constituido, principalmente, por pequeñas startups con una actividad muy variada que integra diferentes verticales. Para ello hay que considerar dos enfoques, el primero el relativo a los aspectos de impacto global y el segundo el de los específicos de cada vertical de su actividad.
Bajo la perspectiva global, desde el inicio de las Fintech (aproximadamente a partir del 2010) siempre se ha dicho por parte de los bancos y otros competidores establecidos que no tenían un suficiente track record ni habían superado los escenarios estresados de una crisis. Pues bien, ahora ha llegado realmente una prueba de fuego para verificar sus resultados en todos los ámbitos: préstamos, asesoramiento de inversiones, pagos, etc. ya que constituyen una alternativa a la totalidad de la oferta bancaria. Muchos de estos aspectos requieren un cierto tiempo para poder analizar su evolución. Por ejemplo, la respuesta de los roboadvisor precisa un mayor recorrido de tiempo para analizar rentabilidades y poder efectuar comparaciones con los fondos tradicionales, de la misma forma la morosidad de las plataformas de crowdlending todavía requiere unos meses par analizar sus resultados ya que la morosidad aparece siempre con cierto retraso respecto al estallido de las crisis.
Continuando bajo el punto de vista global, la crisis humanitaria y económica del Covid-19 ha obligado a individuos y empresas a cambiar rápidamente su forma de vida y trabajo. Muchos elementos de los negocios y la vida están siendo desafiados y en algunos casos, la próxima normalidad puede ser muy diferente a la que conocemos. Entre estos aspectos que con mayor probabilidad pueden cambiar y pueden ayudar a las Fintech destacan los siguientes:
No obstante, no todos los aspectos que envuelven a las Fintech en el nuevo contexto del Covid-19 son positivos ya que también hay que considerar aspectos concretos que pueden causarles importantes problemas. Entre ellos podemos destacar:
Un indicador del impacto conjunto de estos aspectos y punto de referencia en el sector lo constituye la evolución del índice KBW Nasdaq Financial Technology (KFTX), compuesto por las empresas consideradas Fintech del Nasdaq. Tal como se puede ver en el gráfico siguiente, después de alcanzar una revalorización anual constante durante el 2020, el día 20 de febrero se inició una corrección que se prolongó hasta el 23 de marzo, para luego iniciar una recuperación hasta el momento de cierre de este articulo 17 de abril. La mayoría de los índices bursátiles también han seguido un comportamiento similar.
Evolución del KBW Nasdaq Financial Technology (entre 22-04-19 y 17-04-20)
Fuente: Nasdaq. https://indexes.nasdaqomx.com/index/History/KFTX
Para ver con más profundidad este impacto resulta interesante la comparación del índice KBW con el Nasdaq. Tal como se puede ver en el cuadro siguiente, hasta la aparición del Covid-19, las Fintech tenían una revalorización ligeramente superior al global de las compañías del Nasdaq (+9,53% frente al +8,67%), con una tendencia al alza. Una vez iniciada la corrección, está actúa de forma más intensa en las Fintech que en el conjunto de las empresas del global del Nasdaq, con una diferencia de casi 10 puntos (-39,37% frente a -29,64%). De la misma forma, la recuperación es un poco más sólida en las Fintech (+29,66% frente a +26,08%). En el conjunto del año, hasta la fecha disponible, el índice de las Fintech retrocede un 13,90% frente a un 3,59% del Nasdaq. No parece un castigo excesivo que se podrá mejorar si el comportamiento individual de las compañías que lo componen confirman sus potenciales de crecimiento.
REVALORIZACIONES DE INDICES BBW Y NASDAQ
Fuente: Índice Nasdaq y elaboración propia.
Tal como hemos comentado al inicio del artículo, para analizar el impacto de la crisis del coronavirus en las Fintech es imprescindible, también, considerar el análisis micro, que se refiere a los diferentes verticales en que cada Fintech opera. En este sentido son destacables los siguientes aspectos:
En conclusión, la flexibilidad en los modelos de negocio de las Fintech y su capacidad de aumentar su utilidad a través de sus puntos fuertes de innovación como empresas nativas digitales en las finanzas serán los aspectos fundamentales para contener la crisis del coronavirus y aprovechar el contexto como una oportunidad. Adicionalmente, la capacidad de control de sus propias finanzas por la previsible futura falta de liquidez será otro aspecto clave y puede determinar qué empresas sobreviven. Las Fintech más asentadas, con ingresos recurrentes y contratos a largo plazo se verán menos afectados que las empresas con modelos comerciales basados en transacciones, mientras que las Fintechs orientadas al consumidor pueden tener más opciones que los modelos orientados a B2B. En cuanto a las actividades, las novedades pueden venir por nuevas oportunidades para los verticales de pagos y gestión de finanzas. Los roboadvisors, si consiguen batir a sus fondos de inversión homólogos adquirirán la credibilidad que les ha faltado hasta ahora para su desarrollo definitivo. Finalmente, en cuanto al crowdfunding, se enfrentan a la amenaza de la morosidad de sus operaciones a la vez que dispondrán de ser una alternativa a la financiación bancaria, lo que puede desencadenar una selección entre las empresas existentes.
REFERENCIAS
[i] Fondo Monetario Internacional. Perspectivas de la economía mundial. Abril 2020.
[ii] Dore, F.; Ehrlich, O.; Malfara, D. y Unger, K. Connecting with customers in time of crisis. McKinsey & Company. April 2020.
[iii] Accenture. Gestionando el riesgo económico y humano. De grandes desafíos a cambios significativos. Abril 2020.
[iv] La Asociación Española de Fintech e Insurtech (AEFI), recopila una serie de iniciativas llevadas a cabo por compañías de este ecosistema para mitigar el impacto del coronavirus. Entre estas destacan las fintech: Devs on tres, Stockcrowd, ZEGO, MiLegadoDigital, Petplan, BDEO y BNEXT.
[v] Heric, M.; Grichel K. y Atieh, S. Is Your Finance Organization Ready to Navigate the Coronavirus? BAIN. Marzo 2020.
[vi] Fernandez-Aceytuno, J. Lecciones de innovación en tiempos de crisis. Harvard Bussiness Review. Enero 2010.
[vii] Un informe de la firma de consultoría y banca de inversión Rosenblatt Securities destaca que serán aquellas fintech con una valoración de más de más de 1.000 millones de dólares las que más notarán los efectos del coronavirus. Así, los unicornios fintech puede ser los más golpeados por la crisis del COVID-19.
[viii] Deloitte. Covid-19. Impacto y escenarios de recuperación en consumo y distribución. Marzo 2020.
[ix] Doofinder. Estudio sobre el impacto del coronavirus en las tiendas . Infome doofinder 1000 Covid 19 & Ecommerce. https://www.doofinder.com/es/blog/estudio-covid19-ecommerce